據(jù)證券日?qǐng)?bào)消息，監(jiān)管層對(duì)“炒殼”行為再出“殺手锏”。上周五，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》（簡(jiǎn)稱《重組辦法》）向社會(huì)公開征求意見�！吨亟M辦法》不僅提高了“借殼”門檻和“賣殼”成本，而且也大大壓縮了炒賣“偽殼”、“垃圾殼”的牟利空間。筆者認(rèn)為，這種對(duì)“炒殼”行為有針對(duì)性的監(jiān)管安排體現(xiàn)了監(jiān)管層維護(hù)市場(chǎng)公平公正和投資者利益的監(jiān)管理念。

　　此次修改的《重組辦法》是繼2014年11月份之后的又一次修改。2014年的修改主要體現(xiàn)了“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的理念，修改后，激發(fā)了并購(gòu)市場(chǎng)熱情，對(duì)提高重組效率，規(guī)范重組行為發(fā)揮了積極作用。此次修改則體現(xiàn)了“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的理念，重點(diǎn)是進(jìn)一步規(guī)范“借殼”上市的行為，這將有效抑制“炒殼”行為，使投資者特別是中小投資者的權(quán)益得到更充分的保障。

　　從兩次修訂可以看出監(jiān)管層對(duì)上市公司并購(gòu)重組實(shí)行的是“一松一緊”政策�！八伞钡氖墙鼛啄曜C監(jiān)會(huì)在不斷減少和簡(jiǎn)化并購(gòu)重組的行政許可，提高并購(gòu)重組的審核效率。但審批的松綁并不意味著監(jiān)管的放松，監(jiān)管的“緊”則體現(xiàn)在加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，嚴(yán)厲打擊“炒殼”、虛假重組、利用并購(gòu)重組信息操縱市場(chǎng)以及內(nèi)幕交易等方面。

　　特別是近年來，A股市場(chǎng)“借殼”大戲不斷上演�！皻ぁ辟Y源交易火爆，二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)股票成為資金追捧的對(duì)象。特別是隨著中概股的回歸又掀起了一波炒殼行情。與此同時(shí)，證券期貨稽查執(zhí)法情況顯示，在內(nèi)幕交易案件中，主要內(nèi)幕信息仍為重大資產(chǎn)重組信息。這說明，“借殼”極容易為各種內(nèi)幕交易提供土壤。

　　我們看到，此次修訂的《重組辦法》進(jìn)一步遏制重組上市的套利空間：為了抑制投機(jī)“炒殼”，獲取高額融資牟利，提高對(duì)重組方的實(shí)力要求，取消了重組上市的配套融資；為了遏制短期投機(jī)和概念炒作，上市公司原控股股東與新進(jìn)入控股股東的股份都要求鎖定36個(gè)月，其他新進(jìn)入股東的鎖定期從目前12個(gè)月延長(zhǎng)到24個(gè)月；為了強(qiáng)化對(duì)違法或失信公司的約束，上市公司或其控股股東、實(shí)際控制人近三年內(nèi)存在違法違規(guī)或一年內(nèi)被交易所公開譴責(zé)的，不得“賣殼”。

　　筆者認(rèn)為，及時(shí)地對(duì)資本市場(chǎng)中的不良“炒殼”風(fēng)氣的“亮劍”，堵住“借殼”上市過程中的各種違法違規(guī)行為，不僅有利于上市公司通過正常的并購(gòu)重組提高質(zhì)量、推動(dòng)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)，而且在提高“借殼”門檻和“賣殼”成本后，也有助于強(qiáng)化退市制度剛性，緩解“退市難”的局面，這是維護(hù)市場(chǎng)公平公正和投資者利益的重要舉措。(安 寧 )