中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩讓航空公司、汽車(chē)制造商受益

　　印度、越南和孟加拉國(guó)也從中獲益

　　上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)急劇下滑時(shí)，世界其他經(jīng)濟(jì)體做到了安然應(yīng)對(duì)。如今，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為同樣的情況很可能再次發(fā)生。

　　當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡已經(jīng)給全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了影響，畢竟中國(guó)現(xiàn)在是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，就像當(dāng)年的日本一樣。

　　但我們有理由相信，有關(guān)中國(guó)會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂未免有些過(guò)頭。中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷雖然讓一些全球經(jīng)濟(jì)參與者明顯淪為輸家——大宗商品出口國(guó)就是最好的例子，但也成就了一些受益者。事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致能源和其他原材料價(jià)格暴跌，從而為航空公司、汽車(chē)制造商和美國(guó)消費(fèi)者帶來(lái)福音。

　　而正是有了這些“默默無(wú)聞”的受益者，世界經(jīng)濟(jì)將能承受中國(guó)經(jīng)濟(jì)較長(zhǎng)時(shí)間的欠佳表現(xiàn)，當(dāng)然前提是中國(guó)要避免硬著陸并繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型——從投資和出口導(dǎo)向型向消費(fèi)和服務(wù)業(yè)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型。

　　“陣痛不可避免，”德意志銀行證券公司(Deutsche Bank Securities)駐紐約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·胡珀(Peter Hooper)稱�！暗�只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩是循序漸進(jìn)的，我不認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到重大影響�！焙�珀曾在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)就職26年。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟

　　中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平11月3日表示，未來(lái)五年中國(guó)的年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率應(yīng)至少保持6.5%。這表明中共領(lǐng)導(dǎo)集體已做好準(zhǔn)備，將迎接中國(guó)改革開(kāi)放三十多年來(lái)最弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期。

　　但咨詢公司IHS Inc.駐馬薩諸塞州列克星敦首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納里曼·貝拉韋什 (Nariman Behravesh)稱，即便6.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)也顯得過(guò)于雄心勃勃了。他預(yù)計(jì)中國(guó)未來(lái)五年的年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在5.5%-6%之間。

　　圖片：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，幾家歡喜幾家愁 中國(guó)GDP同比增速（按不變價(jià)格計(jì)算）數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

　　華頓咨詢公司(Fathom Consulting)駐倫敦聯(lián)席主管丹尼·加貝(Danny Gabay)稱，和20世紀(jì)90年代的日本一樣，中國(guó)一直保持貿(mào)易順差，因此是世界其他經(jīng)濟(jì)體的凈供應(yīng)方，而非凈需求方。也就是說(shuō)，相比美國(guó)經(jīng)濟(jì)突然減速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響要小得多。加貝曾在英國(guó)央行任職。

　　與20年前的日本相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量更大，國(guó)際化水平更高，但預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)日本那樣的“硬著陸”：在房地產(chǎn)和股市泡沫破裂后，日本遭遇了所謂的“失去的十年”（1991-2000年期間年均經(jīng)濟(jì)增速僅為1%左右）。

　　美國(guó)幾乎安然無(wú)恙

　　據(jù)摩根大通(JPMorgan Chase &Co.)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的計(jì)算機(jī)模擬結(jié)果，若中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降1個(gè)百分點(diǎn)，則會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成約0.5個(gè)百分點(diǎn)的拖累，其中新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體所受沖擊最大。美國(guó)經(jīng)濟(jì)（對(duì)中國(guó)出口僅占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值約1%）則幾乎不受影響，美國(guó)消費(fèi)者將受益于進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下跌。

　　不過(guò)也不是所有人都這么樂(lè)觀。經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·利維(David Levy)說(shuō)，在中國(guó)和其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體大幅削減投資的推動(dòng)下，世界經(jīng)濟(jì)已接近陷入衰退。

　　“問(wèn)題是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直依靠巨額過(guò)度投資的推動(dòng)增長(zhǎng)，如今它需要大幅削減投資，”身為杰羅姆·利維預(yù)測(cè)中心(Jerome Levy Forecasting Center LLC)董事長(zhǎng)的利維說(shuō)。該公司總部設(shè)在紐約州芒特基斯科。

　　迄今為止，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的主要影響都體現(xiàn)在大宗商品價(jià)格上，因?yàn)橹袊?guó)的采購(gòu)量遠(yuǎn)低于供應(yīng)商預(yù)期。今年以來(lái)，彭博商品指數(shù)(Bloomberg Commodity Index)累計(jì)下跌近20%，降至1999年以來(lái)最低水平附近。

　　圖表：大宗商品價(jià)格暴跌，大宗商品價(jià)格下跌令航空公司、汽車(chē)制造商和消費(fèi)者受益 數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博商品指數(shù)

　　汽車(chē)制造商成為獲益者。總部設(shè)在紐約的咨詢公司阿利克斯合伙公司 (AlixPartners)發(fā)布的分析報(bào)告顯示，由于塑料、鋼材等原材料價(jià)格下跌，去年北美汽車(chē)的平均生產(chǎn)成本每輛下降了591美元。對(duì)于通用汽車(chē)(General Motors Co.) 、福特汽車(chē)(Ford Motor Co.)及相關(guān)供應(yīng)商而言，這意味著超過(guò)10億美元的潛在意外收獲。

　　阿利克斯合伙公司駐底特律董事總經(jīng)理馬克·韋克菲爾德(Mark Wakefield)稱，尤其不同尋常的是，汽車(chē)銷(xiāo)量強(qiáng)勁，成本卻在降低。通常情況下，這樣的成本下降常常伴隨著（源于）美國(guó)消費(fèi)者需求減少。

　　對(duì)珠寶零售商Signet Jewelers Ltd.而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已體現(xiàn)在黃金成本下降上，該公司利潤(rùn)將從中受惠。

　　“大宗商品價(jià)格下跌應(yīng)會(huì)繼續(xù)給我們帶來(lái)提振，”該公司首席財(cái)務(wù)官米歇爾·桑塔納(Michele Santana)在8月27日的第二季度業(yè)績(jī)電話會(huì)議上稱。此前這家總部設(shè)在百慕大首府哈密爾頓的珠寶公司公布，第二季度調(diào)整后每股收益增長(zhǎng)近20%。

　　由于航空燃料成本大幅下降，航空公司也受益匪淺。10月29日，歐洲第二大航空公司德國(guó)漢莎航空公司(Deutsche Lufthansa AG)上調(diào)了對(duì)2015年利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，因年中需求增長(zhǎng)和油價(jià)下跌推動(dòng)該公司第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)飆升51%。總部設(shè)在德國(guó)科隆的德國(guó)漢莎航空公司稱，今年燃料支出總計(jì)將達(dá)到57億歐元（約合61億美元），較去年減少11億歐元。

　　圖表：航空公司利潤(rùn)飆升，航空燃料成本下降使利潤(rùn)提振 凈利潤(rùn)（單位：10億美元） 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)

　　油價(jià)暴跌為美國(guó)和歐洲家庭帶來(lái)福音，他們的消費(fèi)支出增加了。9月份，西班牙零售額創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)最高同比增幅，因能源價(jià)格走軟和失業(yè)率下降提振了消費(fèi)者支出。

　　在美國(guó)，由于汽油價(jià)格下滑，美國(guó)人省下更多錢(qián)用于外出就餐和娛樂(lè)。

　　“從消費(fèi)者角度來(lái)看，一些非常積極的現(xiàn)象正在顯現(xiàn)�！睖氐蠂�(guó)際快餐公司(Wendy’s Company)首席執(zhí)行官埃米爾·布羅利克(Emil Brolick)在11月4日的電話會(huì)議上說(shuō)�！捌�油價(jià)格正在下跌”，失業(yè)率在下降，房?jī)r(jià)在上漲。這家總部設(shè)在俄亥俄州都柏林的連鎖餐廳運(yùn)營(yíng)商稱，公司第三季度北美同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了3.1%。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行(Asian Development Bank)駐馬尼拉首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏尚進(jìn)稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑甚至可能在亞洲造就一些贏家。

　　制造業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移

　　隨著一些企業(yè)因成本上升退出中國(guó)，越南和世界第二大服裝生產(chǎn)國(guó)孟加拉國(guó)在全球市場(chǎng)上的份額可能會(huì)增長(zhǎng)。他說(shuō)，印度也是如此，一些低端制造產(chǎn)能可能會(huì)從中國(guó)轉(zhuǎn)移至印度。

　　“印度能相對(duì)較好地抵御中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的連鎖效應(yīng)，”康奈爾大學(xué)（Cornell University，位于紐約州伊薩卡）教授埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad)說(shuō)�！坝《葘�(duì)中國(guó)這個(gè)出口市場(chǎng)的依賴很低，大宗商品價(jià)格疲軟也對(duì)印度有利�！逼绽�薩德曾在國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund)任職。

　　大宗商品進(jìn)口價(jià)格下跌導(dǎo)致印度通脹趨緩，印度央行行長(zhǎng)拉古拉姆·拉詹(Raghuram Rajan)抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)。9月29日，該央行出人意料地將基準(zhǔn)回購(gòu)利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，降息幅度超出預(yù)期。

　　咨詢公司HIS Inc.的貝拉韋什說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩也有“令人慰藉的方面”�！八�造就了一些贏家，尤其是在發(fā)達(dá)國(guó)家�！�