【導(dǎo)讀】三季報業(yè)績“晴轉(zhuǎn)陰”，中小公司“遇冷”。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)北京10月15日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，三季報披露大戲開唱不久，便已有多家公司集中發(fā)布業(yè)績修正公告。據(jù)統(tǒng)計，截至昨天，兩市已有63家上市公司進行了業(yè)績預(yù)告修正，發(fā)生業(yè)績變臉的公司達到29家。這其中絕大多數(shù)公司是從原來的預(yù)喜，變?yōu)轭A(yù)減、預(yù)虧或調(diào)低預(yù)增幅度等悲觀預(yù)期。經(jīng)濟之聲特約評論員、東方匯金期貨金融產(chǎn)品事業(yè)部總經(jīng)理柳瑾對此做詳細分析。

　　經(jīng)濟之聲：三季報業(yè)績“晴轉(zhuǎn)陰”，部分公司業(yè)績遭遇“寒流”。這是否出乎您的意料？

　　柳瑾：上一期節(jié)目當中談到上市公司業(yè)績紛紛預(yù)喜的時候，我是比較意外的，因為整體上三季度宏觀經(jīng)濟形勢和各行業(yè)的經(jīng)濟形勢都不樂觀，但大部分的預(yù)報都是市場表現(xiàn)偏好。我覺得現(xiàn)在的“變臉”反而是恢復(fù)到正常狀態(tài)的情況。

　　經(jīng)濟之聲：盡管大多數(shù)公司業(yè)績集中在10月末才見分曉，但從近期頻繁披露的業(yè)績預(yù)告修正公告來看，29家發(fā)生業(yè)績變臉的公司中，有15家預(yù)減、3家預(yù)虧、1家續(xù)盈，還有2家公司縮小了業(yè)績增幅，下調(diào)業(yè)績預(yù)期的公司占比七成，業(yè)績變化趨于悲觀。從各家公司披露的變臉原因看，所在市場未見好轉(zhuǎn)、行業(yè)競爭加劇、成本費用增長，成為導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期的重要原因。中小公司業(yè)績的“遇冷”的原因，您如何評論？

　　柳瑾：主要是四個方面的原因，造成現(xiàn)在中小企業(yè)業(yè)績變臉的情況。除了上述三大原因之外，可能還有一個會計準則修改的原因。首先先說行業(yè)低迷的情況。聯(lián)創(chuàng)節(jié)能將業(yè)績預(yù)期下調(diào)至預(yù)減40%到70%，現(xiàn)在這個公司的公報聲稱是因為行業(yè)競爭加劇，影響到公司的盈利能力。

　　另外，凱恩股份對業(yè)績修正的時候表示，現(xiàn)在整個市場競爭非常激烈，部分產(chǎn)品的價格下降幅度較大，所以導(dǎo)致它的毛利率下降，凈利潤與上年同期相比變動幅度為-10%至20%，下調(diào)業(yè)績同比下降10%-40%。

　　還有一個與會計制度變化有關(guān)的公司例子，就是景興紙業(yè)。由于財政部對長期股權(quán)處理方法的修訂，新準則從今年的7月1號開始執(zhí)行，所以景興紙業(yè)只能調(diào)減自己的投資收益，大概是2600萬元，導(dǎo)致三季報下降40%到60%。

　　經(jīng)濟之聲：在業(yè)績變臉的公司中，中小板及創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)絕大多數(shù)。盡管這些公司在二級市場上表現(xiàn)搶眼，但是從目前披露的業(yè)績預(yù)告看，其三季報業(yè)績尚難對股價形成有力支撐。事實上，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司前三季度的盈利狀況并不十分突出。已經(jīng)披露三季度預(yù)告的1026家中小板及創(chuàng)業(yè)板公司中，僅有半數(shù)預(yù)計業(yè)績將出現(xiàn)同比增長或扭虧。盡管中小公司素以高成長性著稱，但是整體來看，在披露預(yù)告的中小板及創(chuàng)業(yè)板公司中，只有約三成公司預(yù)增幅度超過30%。這種情況會不會對著三季報的披露而逐漸擴大？

　　柳瑾：很有這個可能。首先從三季度的宏觀形勢來看，之前7、8、9三個月份的整體數(shù)據(jù)，包括PMI，包括匯豐中小企業(yè)PMI，包括發(fā)電量等相關(guān)的數(shù)據(jù)都顯示整個宏觀經(jīng)濟的環(huán)境是持續(xù)低迷的。此外，從微觀層面來分析，行業(yè)競爭加劇，銷售成本增加，再加上現(xiàn)在大部分中小企業(yè)的整個業(yè)績很多都是一個概念和題材，很少有真實業(yè)績支撐的，因此在這樣一個大背景和微觀小背景下，整體上我們認為整個三季度繼續(xù)出現(xiàn)更多變臉的公司是有可能的。

　　經(jīng)濟之聲：目前兩市總市值低于25億元的公司共有251家，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)過半席位。但從今年的表現(xiàn)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的高成長“光環(huán)”已經(jīng)有所褪色。有觀點認為，由于市值較低，小市值公司未來成長的想象空間較大。但當前小市值個股的炒作較為狂熱，已經(jīng)積聚了一定風(fēng)險，部分公司股價表現(xiàn)已經(jīng)透支了未來的成長性。隨著三季報的披露，具有一定業(yè)績支撐的公司將具有更穩(wěn)健的發(fā)展前景。您是否贊同？

　　柳瑾：沒錯，這幾乎是一定的，因為從整體來看，其實大家都明白，現(xiàn)在做周期股和大盤股幾乎已經(jīng)沒什么機會了，現(xiàn)在基本上主要的資金都開始炒作中小盤的股票，還有創(chuàng)業(yè)板的股票，但這里面有很多股票沒有堅實的業(yè)績支撐，很多是概念和題材，甚至有很多股票透支了它的增長潛力，這樣的股票如果概念一旦落空，馬上就會出現(xiàn)大幅度的下跌。相對來說，有真實的業(yè)績支撐，或者說至少有訂單或者明確政策支持等實質(zhì)基本面預(yù)期的公司，才會有更好的成長性。

　　經(jīng)濟之聲：隨著大盤好轉(zhuǎn)，小市值公司股價也迎來狂歡盛宴。但從當前業(yè)績預(yù)告表現(xiàn)看，不少小市值公司仍缺少業(yè)績支撐，股價則相對透支了未來的成長性。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點到1580點漲幅近3倍，泡沫巨大到股民忽視每股收益虧損甚至是負數(shù)都不在乎股價達到幾十元，一切圍著題材投機，賺快錢的心態(tài)非常明顯，這種不理智，最終將被長期投資持有藍籌股所擊潰，您認為這種觀點有沒有道理？

　　柳瑾：整體上來說，這種思路是沒有問題的，但實際上放到我們A股現(xiàn)在這個階段來看，不能完全這么說�，F(xiàn)在中國發(fā)展的階段主要是面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，很多將轉(zhuǎn)未轉(zhuǎn)過來的行業(yè)和公司其實都是一個題材，一個概念，如果完全不投概念的話，那就沒什么機會了。但反過來說，一味投這種空幻的概念，沒有真實的業(yè)績支撐，沒有真實的政策預(yù)期，沒有一些比較明確的訂單之類的東西，這也是不合理的。