在題材股多數(shù)下跌影響下，滬指持續(xù)震蕩，失守3800點。截至午盤，滬指報3766.37點，漲2.15%；深成指報12033.02點，跌1.74%。

　　管理層周末48小時火線救市，12劑猛藥接連而來，周一受此影響，滬指高開近8%，開盤后股指回落，石化雙雄護盤，截至午盤，滬指漲2.34%報3773.28點，深成指漲0.18%報12268.52點，創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%。

　　盤面上，各板塊跌多漲少。券商、保險、銀行、石油漲幅居前。軍工、水運等跌幅居前。兩市逾200股跌停，漲停家數(shù)不足30只。

　　周末過后，或許投資者對于巴菲特的名言會理解得更深刻：“過去238年，沒有人靠押注自己的國家崩潰而獲得巨大成功的”。

　　在A股三周暴跌1400點背景下，周末兩日48小時間，證監(jiān)會、券商以及各基金協(xié)會輪番出招，為生死存亡間的A股連下12道“興奮劑”。

　　這次是實實在在的“真金白銀”，有分析師對騰訊證券表示。

　　機構投資者也度過了一個熱鬧而興奮的周末，騰訊證券發(fā)現(xiàn)，有機構甚至直接用“穩(wěn)住了！”做分析報告的標題。

　　投資者們終于“心想事成”，在參與騰訊證券調(diào)查的40萬網(wǎng)友中，有70%希望動用國家力量救市。

　　A股周一大漲已經(jīng)毫無疑問，但這波大招能持續(xù)多久？同時“券商聯(lián)手+央行做后盾”的平準基金模式出招至何時后續(xù)仍值得觀察。

　　48小時火線救市 12劑猛藥接連而來

　　經(jīng)過周五的暴跌，周末一早就有好消息傳來。

　　7月4日午間，證監(jiān)會要求21家證券公司出資近1200億元，投資藍籌股ETF。

　　公告還顯示，21家券商承諾自營盤在4500點以下不減持。有分析指出，證監(jiān)會要求券商的這1200億下周一11點前到位，開盤先由證金公司墊資入市。

　　對此，有分析人士對騰訊證券表示，這消息大快人心，而短期可確定4500點反彈目標。

　　而機構們也在行動，周六中國證券業(yè)協(xié)會向券商發(fā)出倡議書、25家公募基金救市方案出爐、中關村上市公司協(xié)會發(fā)表行動倡議穩(wěn)定股價，招商證券等多家券商紛紛暫停融券供給，紛紛響應救市措施。

　　而周六晚間證監(jiān)會再度發(fā)出大招，騰訊證券于4日晚間率先獨家獲悉，因近期市場波動較大，IPO發(fā)行被要求暫停。證監(jiān)會郵件要求，已經(jīng)繳款的IPO退款，今晚7點前需將公告發(fā)給交易所。原披露的預計發(fā)行時間表將進行調(diào)整。網(wǎng)上申購資金7月6日解凍，網(wǎng)下申購資金7月6日退回。

　　匯業(yè)證券分析師岑智勇對騰訊證券表示，這必將大力推高市場，但是長期來看，停止IPO并非長久之計。

　　央行匯金“王炸”：平準基金模式初顯

　　實際上，挑起機構神經(jīng)的是周日匯金以及央行發(fā)起的兩個大招。

　　7月5日匯金發(fā)布公告，稱后續(xù)將繼續(xù)在二級市場增持。而最受期待的是，證監(jiān)會在7月5日發(fā)布公告，宣布擴大證金公司融資，央行將協(xié)助支持。

　　這一舉動被看作“平準基金”，分析人士指出，央行為證金公司提供的流動性是基礎貨幣，隱含無限量，直到達到政策目標為止，類似平準基金。

　　這種做法實際上并不鮮見，華創(chuàng)證券宏觀分析團隊認為，從歐美應對危機的經(jīng)驗來看，貨幣當局向金融體系注入緊急流動性支持，是一種通行做法，也是最具殺傷力的武器，能夠極大扭轉投資者悲觀情緒。正如日本央行前委員須田美矢子在2014年所言，“我們將牛牽到水邊，告訴它們水的味道不錯，但它們并不喝。所以，我們認為我們應該親自喝水，向牛展示水的味道很好”。而有機構甚至將其堪比歐央行保衛(wèi)歐元時“不惜一切代價”的說法。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平點評稱，救市升級。

　　其認為，救市行政決策層級從監(jiān)管層升級到國務院，跨部際合作。而資金來源從監(jiān)管層和匯金升級到央行。

　　號角已吹響，如何用好央行的流動性支持，阻斷強平的連鎖反應，將成為下一步市場重點關注的問題。

　　任澤平認為有兩點需要注意，其一，證金公司主要經(jīng)營范圍之一是“為證券公司融資融券業(yè)務提供轉融資和轉融券服務。”意味著2萬億兩融平倉壓力緩解。至于傘形信托是否在流動性支持范圍內(nèi)未明確。

　　而證金公司主要經(jīng)營范圍之二是“運用市場化手段調(diào)節(jié)證券市場資金和證券的供給�！币馕吨�證金公司可通過券商或自己直接出手購買股票。

　　但券商自己出手還是證金公司自己出手，效果有所差異。

　　中國政法大學資本研究中心主任、教授劉紀鵬認為普通將其歸結為平準基金并不太準確，“類似于單兵作戰(zhàn)還是分散作戰(zhàn)，其效果還是有點不一樣�！�

　　值得注意的是，截至發(fā)稿，央行尚未就此發(fā)布操作細則。

　　民生證券宏觀研究院院長管清友則指出，央行不發(fā)布操作細則，原因可能有二：其一，可能有匯率端的考慮，畢竟這種操作可能會存在人民幣貶值的壓力；其二，預期比最終的金額更重要，理論上，央行有無限開火權，空頭永遠不知道央行的底牌。

　　但盡管數(shù)招頻發(fā)，短期A股已經(jīng)吃下定心丸，不過未來“如何治本”的問題尚存。

　　國泰君安首席策略分析師喬永遠表示，市場微觀結構變化往往是經(jīng)歷長周期牛市后市場本身演化的結果。具體指股票資產(chǎn)在交易過程中轉移到最樂觀的投資者手中，而造成短期市場流動性的缺失。本輪市場一年內(nèi)便出現(xiàn)這一現(xiàn)象，主要和杠桿資金的運用有關。短期內(nèi)各方面救市政策出臺，有助于穩(wěn)定股票和債券市場。微觀結構的優(yōu)化過程需要在交易中實現(xiàn)，以及在企業(yè)業(yè)績的增長過程中改善。這一過程可能會消耗一定的時間，需要觀察到成交量出現(xiàn)實質(zhì)性的變化。在這個過程中，有必要對杠桿資金的運用加強管理，避免市場風險的再次出現(xiàn)。

　　A股見底：周一大概率上漲 反彈目標4000點

　　從市場影響上來看，A股周一上漲是大概率事件。

　　香港杜克資本投資總監(jiān)杜先杰對騰訊證券表示，從證監(jiān)會、匯金公司，以及未來可期待的保監(jiān)會的動作，股市政策底已經(jīng)非常明確，唯一需要確認的是市場底，但匯金入市消息確認后，周一周二很可能就是市場底，其認為，A股短期反彈可看能否突破4000點。

　　有分析人士已經(jīng)提前預測，安信證券首席策略分析師徐彪此前7月3日指出，A股三個交易日內(nèi)，市場或一掃頹勢！

　　投資人楊韜也認同反彈目標，其認為這次明確4500點以下不減持，指明了反彈的空間。希望市場能暫時穩(wěn)定下來，消化掉斬倉盤后再逐漸恢復理性。

　　北京神農(nóng)投資管理有限公司總經(jīng)理陳宇也對騰訊證券表示，本周末救市策略再次表明政策底就在附近，當政府表明維系市場的態(tài)度之后，市場會逐漸企穩(wěn)，并出現(xiàn)非常顯著分化，這種分化與市值大小無關，主要看企業(yè)估值是否合理。

　　龍贏富澤總經(jīng)理童第軼對騰訊證券表示，周末連續(xù)組合拳將使市場信心得到極大的恢復，這種改變對后市起到至關重要的作用，因此下跌確實將被扭轉。如果周一滬指繼續(xù)下探，那么預期政府將有更大的利好出臺。

　　其認為，在市場反彈初期，藍籌或?qū)㈩I漲，而此前被錯殺的“八類”股票也將隨著反彈的延續(xù)而啟動。危機過后，市場將回歸基本面。未來急漲急跌的走勢將不復存在。

　　不過A股短暫反彈后仍有大概率事件進入反復筑底狀態(tài)。

　　海通國際首席分析師荀玉根指出，央行背書的救市組合拳，標志這多空力量將發(fā)生質(zhì)的變化，市場信心將迅速恢復，短期反彈一觸即發(fā)。市場進入股災后時代，短期政策刺激帶來的快速反彈后，市場仍將在博弈中震蕩筑底。

　　但下半場賺錢需要動腦筋了，荀玉根認為，暴跌之后，市場大概率將進入去偽存真、精選個股的分化階段，機構投資者將站上潮頭。參考07年經(jīng)驗，530暴跌后市場風格明顯向績優(yōu)股傾斜，本輪調(diào)整后將迎來7、8月中報密集披露期，業(yè)績確定性大概率將成市場聚焦核心。