首批拿到IPO批文的擬上市公司昨日在北京、深圳兩地拉開了路演首秀。面對(duì)蜂擁而至的機(jī)構(gòu)投資者，坐在臺(tái)上的券商與發(fā)行人顯得有些緊張。

　　首批拿到IPO批文的擬上市公司昨日在北京、深圳兩地拉開了路演首秀。面對(duì)蜂擁而至的機(jī)構(gòu)投資者，坐在臺(tái)上的券商與發(fā)行人顯得有些緊張。

　　“我們期待與大家見面的時(shí)間已經(jīng)超過三個(gè)年頭了。”新寶股份(002705.SZ)董秘楊芳欣對(duì)參會(huì)人士表達(dá)新年祝愿后以這樣一句話開場(chǎng)，而他在說新年祝愿詞的時(shí)候并沒有非常流暢，緊張之情溢于言表。

　　2000多公里外的深圳，我武生物(300357.SZ)董事長(zhǎng)胡賡熙也出現(xiàn)了類似的情緒。相較之下，楚天科技(300358.SZ)的高管們表現(xiàn)相當(dāng)“淡定”。記者現(xiàn)場(chǎng)了解，深交所罕見地派出了一名代表參與該公司路演。

　　高管顯然是少數(shù)派，只有臺(tái)上的幾個(gè)人，而臺(tái)底下則黑壓壓地坐了一眾機(jī)構(gòu)投資者，現(xiàn)場(chǎng)無疑已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)的主場(chǎng)。他們中不少人相互認(rèn)識(shí)，到處充斥著“原來你也在這里”的感慨。

　　打新熱情高漲

　　1月2日上午9點(diǎn)半，北京威斯汀大酒店，新寶股份路演現(xiàn)場(chǎng)，大致能容納200人的聚寶廳人滿為患，到場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者人手一份招股說明書與東莞證券關(guān)于新寶股份的價(jià)值分析報(bào)告。有的機(jī)構(gòu)只有一人到場(chǎng)，有的則組團(tuán)出席。而出席者以機(jī)構(gòu)投資者為主，有私募人士對(duì)記者表示，其在打新中并不占優(yōu)勢(shì)，因此沒有出席。

　　有機(jī)構(gòu)投資者過于心急參加申購(gòu)，所問問題圍繞著網(wǎng)下配售的證書以及投資者備案�！斑@兩個(gè)都沒有的機(jī)構(gòu)還能不能趕上申購(gòu)？”保薦機(jī)構(gòu)的答案是，新股發(fā)行改革后，要求網(wǎng)下申購(gòu)必須取得證書，因?yàn)楝F(xiàn)在需求量比較大，深交所要求集中辦理，由投資者通過自己的券商公司集中辦理。

　　而2000多公里外的深圳會(huì)場(chǎng)則多少有些輕松，楚天科技的路演會(huì)上還出現(xiàn)了深交所的代表參會(huì)，但機(jī)構(gòu)在門里門外都開著玩笑，話題始終圍繞著各自準(zhǔn)備怎么打新。至于現(xiàn)場(chǎng)，爆滿則是必須的，甚至有晚到的研究員因?yàn)闊o座而站著聽了近兩個(gè)小時(shí)。

　　相較之下，同在深圳舉行首場(chǎng)路演的我武生物更為人性化，在100多人的會(huì)場(chǎng)坐滿以后，又在過道上加了不少座位。深圳基金公司研究部人員幾乎全數(shù)到齊，機(jī)構(gòu)人士間玩笑不斷，但話題顯然是誰(shuí)家投入兵力最多。除了基金公司外，保險(xiǎn)資管、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、陽(yáng)光私募等也有派人參與。

　　首批上市公司的路演演變?yōu)闄C(jī)構(gòu)盛宴在情理之中。證監(jiān)會(huì)關(guān)于新股發(fā)行制度改革的系列文件已經(jīng)明確，新股發(fā)行配售中60%至70%向網(wǎng)下發(fā)售，而這部分股票中又有40%要向公募基金與社保基金傾斜。

　　質(zhì)疑分配制度不公

　　新股發(fā)行制度改革涉及詢價(jià)、配售等方面，現(xiàn)場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于新詢價(jià)配售方法并不了解，實(shí)際上這也是監(jiān)管層改革的主要方向——將配售權(quán)下放，發(fā)行人連同保薦機(jī)構(gòu)要在招股書發(fā)布的同時(shí)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票初步詢價(jià)及推介公告》，公告中將列明哪些機(jī)構(gòu)可以參與詢價(jià)。

　　新寶股份與我武生物在舉行路演的同時(shí)開放詢價(jià)，這引起了部分機(jī)構(gòu)投資者的質(zhì)疑：新股的詢價(jià)階段有量時(shí)優(yōu)先的制度，還要剔除10%的高報(bào)價(jià)，但北京1月2日就開始路演了，而上海和深圳的人還不知道企業(yè)什么情況，也不能和企業(yè)高管交流，就要慌忙參與詢價(jià)，這樣有失公允。

　　東莞證券保薦人郭天順的回答則相對(duì)謹(jǐn)慎：“剔除量確實(shí)不少于10%。但因?yàn)榈谝慌�發(fā)行的企業(yè)，我們對(duì)市場(chǎng)的情況也沒有很好地了解，到底剔除怎么安排要到1月6日全國(guó)詢價(jià)報(bào)價(jià)完成以后才能確定。在此過程中投資者可以通過多種方式來和企業(yè)交流，通過行業(yè)詢價(jià)報(bào)告、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來了解整個(gè)過程，最后投資者根據(jù)自己對(duì)企業(yè)的綜合價(jià)值判斷來確定最后的報(bào)價(jià)范圍�！�

　　關(guān)于主承銷商自主配售權(quán)，也引起部分投資機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。昨日深圳福田香格里拉酒店二樓沙發(fā)上，有兩名投資人士的談話引起記者的注意。其中一人稱：“現(xiàn)在IPO詢價(jià)過程中，你們基金公司和社保都有優(yōu)待，我們?nèi)�商無論自營(yíng)和資管都被歸類為‘其他網(wǎng)下投資者’，打新沒優(yōu)勢(shì)了。最近部門討論，以后那些小盤股如果主承銷商動(dòng)用了自主配售權(quán)，我們就不去申購(gòu)新股了。好處都給了主承銷商的客戶，我們還去‘打醬油嗎’？”另一名投資人士則回應(yīng)道：“公募基金還好，打新過程里總是最優(yōu)先機(jī)構(gòu)�，F(xiàn)在的問題是基金專戶能否和公募產(chǎn)品一樣進(jìn)入優(yōu)先配售范圍？專戶部的小伙伴們希望擠進(jìn)來，看政策好像不在優(yōu)先范圍內(nèi)。”

　　或許路演的公司萬萬沒有想到，機(jī)構(gòu)聚集在一起能迸發(fā)出這么多的火花，一部分的注意力還不在自己的身上。用新寶股份路演現(xiàn)場(chǎng)一名機(jī)構(gòu)人士的話來說就是：“公司的質(zhì)地其實(shí)都一樣，主要是沖著打新來的�！�