仍以弱勢震蕩為主

　　申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市先抑后揚，最終以陽十字星終結(jié)了此前連續(xù)六周的下跌陰線。目前，短線大盤雖有超跌反彈信號，但市場環(huán)境未變，制約因素仍在，后市仍將以弱勢震蕩為主。

　　短線市場機會仍然存在。一方面，管理層對市場的態(tài)度發(fā)生改變，從呼吁投資者理性投資、鼓勵破凈上市公司回購股票到進一步降低股票交易費用、讓利于投資者，暖風(fēng)頻吹，顯示了對市場的呵護態(tài)度。另一方面，滬綜指在連續(xù)六周下跌陰線后，于本周企穩(wěn)反彈，多空能量向多方轉(zhuǎn)換，加之技術(shù)指標(biāo)低位，蘊含技術(shù)反彈的契機。

　　不過，市場即使反彈，力度也較為有限。首先，影響市場的大環(huán)境沒有變，如宏觀經(jīng)濟形勢、8月份系中報集中披露期，資金和籌碼供求不對稱、海外市場動蕩，A股投資者心態(tài)的持續(xù)弱化等，決定了市場格局難以有效改變。其次，從盤口看，成交量躊躇不前，即便在周五反彈時，兩市的成交量也未超過1000億元，表明市場觀望、謹慎、猶豫的氣氛濃重。此外，從尾市的拉升看，市場存在搏周末消息的成分，一旦周末消息面平靜，下周初就會低開，再現(xiàn)以往全周先跌后盤的走勢。

　　因此，短線多空拉鋸、弱勢震蕩仍將延續(xù)，下周將圍繞2100點整數(shù)關(guān)再做整理。如有反彈，2150點以上缺乏空間，操作上仍宜謹慎應(yīng)對，不激進。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２１００－２１５０點

　　下周熱點 暫無

　　下周焦點 政策面和成交量

　　超跌反彈將展開

　　財通證券 陳健

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 ２０９０－２２５０點

　　下周熱點 建筑工程、消費電子品等

　　下周焦點 宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、財政政策、貨幣政策

　　本周大盤先抑后揚，短期仍未擺脫奧運會“魔咒”，大盤從周K線角度看已進入超賣區(qū)，從調(diào)整的時間與空間來看，繼續(xù)下行的空間有限，2100點之下短期將是空頭陷阱，超跌反彈將一觸即發(fā)。

　　大盤階段性反彈的能量正在進一步凝聚，但仍需經(jīng)濟數(shù)據(jù)和貨幣政策的進一步支持。在“經(jīng)濟尋底”與“政策保底”的對比中，經(jīng)濟層面的利空尚未消退，但政策面的利好正在逐步累積，二者的弱勢平衡能為8月市場反彈提供一個相對穩(wěn)定的環(huán)境。此外，7月CPI同比漲幅預(yù)計為1.7%左右，一旦經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，降準(zhǔn)或降息的貨幣政策可能立即出臺。

　　市場對宏觀經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，在5月以來的持續(xù)下行中得到了一定釋放，A股在弱市中亟需催化劑，催化劑可能是結(jié)構(gòu)性寬松政策的新力量或者股票市場的制度變革。本周證監(jiān)會連續(xù)三日吹暖風(fēng)，反映了監(jiān)管部門促進市場健康發(fā)展的決心，當(dāng)前市場至少具備了“糾偏性”反彈動能，反彈的力度則還有待政策累積效應(yīng)的配合。

　　從技術(shù)面看，本周是神奇數(shù)字13周重要變盤時窗，月K線上5月、6月和7月形成三連陰，超跌明顯，盡管或許還有最后一跌，但短期極限是滬綜指M頭的技術(shù)量度跌幅2006點，因此2100點之下將是空頭陷阱，5月8日以來的這一輪下跌即將結(jié)束。從波浪理論來看，大盤繼續(xù)下行的空間有限，展開一輪反彈的能量正在加強，6月25日2253.79-2253.51點向下缺口將構(gòu)成上檔強阻力。

　　反彈后仍將下探

　　西南證券張剛

　　下周經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始亮相，加上上市公司半年報的密集披露，業(yè)績不佳的周期性行業(yè)將處于利空釋放階段，大盤的反彈力度將會降低，2154點至2162點的前期缺口存在一定阻力。

　　新股發(fā)行方面，下周首發(fā)上市新股數(shù)量增至5只，其中有1只將在滬市上市，對下周資金面的影響較大。具體看，這些新股分別是8月7日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的泰格醫(yī)藥，8月8日擬在滬市上市的龍宇燃油、擬在深市中小板上市的顧地科技、擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的長亮科技，8月9日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的金卡股份，8月13日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的華鵬飛，8月15日擬在滬市上市的新華龍。

　　下周經(jīng)濟數(shù)據(jù)將成市場關(guān)注焦點，8月9日國家統(tǒng)計局將公布7月份的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，10日海關(guān)總署將公布7月份進出口數(shù)據(jù)。7月份中國制造業(yè)PMI為50.1%，比上月微幅回落0.1個百分點。7月PMI指數(shù)在生產(chǎn)建設(shè)淡季回落甚微，顯示當(dāng)前經(jīng)濟正在筑底，后期將延續(xù)趨穩(wěn)走勢，但當(dāng)前需求偏弱、供大于求的下行壓力仍未消除。

　　同時，歐債危機的演變?nèi)允侵萍s機構(gòu)投資者積極性的主要因素。美國、英國、歐洲央行本周維持原有的貨幣政策，沒有采取力度更大的寬松政策。歐洲央行總裁德拉吉繼上周做出竭盡所能保衛(wèi)歐元的表態(tài)之后，本周卻未采取任何新措施，且未做出任何新的承諾，歐債危機仍存變數(shù)。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２１２０－２１７０點

　　下周熱點 消費類的醫(yī)藥、釀酒食品板塊

　　下周焦點 ７月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)、成交量

　　或迎來超跌反彈

　　太平洋證券 周雨

　　目前大盤階段性鑄造出W底，并且量價配合良好，我們判斷下周市場有望迎來階段性反彈。從歷史經(jīng)驗來看，超跌反彈一般以普漲為主，但市場熱點多停留在結(jié)構(gòu)性機會上，我們建議投資者關(guān)注中報業(yè)績有望超預(yù)期的個股以及前期中小板被錯殺的個股。

　　資金面上，7月31日，央行在公開市場上進行了7天逆回購，交易量為80億元，中標(biāo)利率與上次持平，仍為3.35%。但7天回購利率較前日上升了20個基點，說明銀行間資金面進一步趨緊。8月份正回購到期量在900億元左右，即便央行不進行公開市場操作，8月份凈投放仍逾300億，8月份市場仍存降準(zhǔn)預(yù)期，能否實現(xiàn)則取決于外匯占款以及銀行間市場利率的走向。

　　基本面上，7月中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前總需求低迷的情況有所趨穩(wěn)，但企業(yè)生產(chǎn)活動放緩、用工需求仍然不高，總需求仍將受到產(chǎn)成品庫存高企的制約。不過，產(chǎn)成品庫存季調(diào)后有所下降，釋放出積極信號。此外，6月原材料庫存環(huán)比上升3.1個百分點，產(chǎn)成品庫存下降4.3個百分點，說明二季度經(jīng)歷的去庫存過程或已結(jié)束。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２１００－２１５０點

　　下周熱點 超跌個股

　　下周焦點 成交量

　　“三底”逐步形成

　　新時代證券 劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)見底回升的筑底格局。目前看，在政策面不斷轉(zhuǎn)暖的大背景下，經(jīng)濟底、政策底和技術(shù)底正逐步形成，后市將展開一波技術(shù)性弱市反彈行情，操作上可逢低介入業(yè)績增長或超跌的個股。

　　首先，本周三國內(nèi)制造業(yè)PMI公布為50.1%，雖然該指數(shù)創(chuàng)出近8個月以來的新低，但環(huán)比7月降幅為0.1個百分點，降幅明顯收窄，表明前期穩(wěn)增長措施正在見到成效，當(dāng)前經(jīng)濟有筑底企穩(wěn)的跡象，未來幾個月企穩(wěn)回升的概率較大，“經(jīng)濟底”有望逐步形成。

　　其次，“政策底”也在逐漸構(gòu)筑。一方面，下半年穩(wěn)增長的政策措施將會進一步加強，結(jié)構(gòu)性減稅與鐵路、市政、能源、電信等重大基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度將會加大，這無疑給實體經(jīng)濟和A股市場打了一劑強心針。另一方面，資本市場上，監(jiān)管層不斷向市場釋放積極信號，如支持破凈公司回購股份、呼吁投資不要非理性恐慌拋售、自9月1日起降低交易費用并研究降低印花稅等救市舉措，對市場恢復(fù)信心起到了一定作用，說明監(jiān)管層在2100點構(gòu)筑“政策底”的意圖明顯。

　　第三，日K線上，大盤周五已成功站在5日、10日均線之上，顯示2100點一帶有望形成短期“技術(shù)底”，后市大盤還有繼續(xù)向上反彈的要求。唯一的缺憾是成交量仍處在低位水平，說明場外資金仍在觀望。若后市成交量不能有效放大，大盤向上反彈的空間有限，且反彈后還有可能再度考驗2100點支撐，并反復(fù)夯實2100點。若2100點不被有效跌破，那么大盤有望形成中期底部，屆時將展開一波中級反彈行情。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２１００－２１８０點

　　下周熱點 釀酒、有色

　　下周焦點 經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策

　　量能決定反彈高度

　　東吳證券羅佛傳

　　本周大盤探底回升，部分板塊和個股早于大盤止跌反彈，多方動能有逐步積聚的跡象。在政策利好預(yù)期和超跌雙重因素推動下，后市大盤有望迎來反彈，但反彈之路恐難一帆風(fēng)順，仍可能遭到空方反撲。后市大盤要延續(xù)反彈走勢，必須穩(wěn)步放量。

　　從技術(shù)指標(biāo)來看，大盤日線兩陽夾一陰形成多方炮的形態(tài)，KDJ低位金叉，MACD也出現(xiàn)了底背離的特征，同時周K線收出一根帶長下影線的陽十字星，短期止跌信號明顯。另外，對指數(shù)貢獻較大的銀行、煤炭石油、有色金屬、水泥等板塊指數(shù)均拒絕創(chuàng)新低，走出了盤底的走勢。因此，短期指數(shù)反彈概率較大。

　　但大盤反彈之旅仍將遭遇波折。一方面，市場尚未產(chǎn)生主流人氣熱點。近期個股活躍度雖然較前期有明顯提升，但大多為“炒冷飯”和非主流，從海南板塊到蘋果概念，再到教育傳媒等，無不是上半年炒作過的題材，且此類熱點容量小，難以起到以點帶面和激發(fā)場外資金進場的效果。另一方面，市場成交量萎縮明顯，目前兩市單日成交量不足1000億，這既是做空動能衰減的象征，同時也是市場信心不足的標(biāo)志。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 ２１００－２２００點

　　下周熱點 煤炭石油

　　下周焦點 成交量

　　結(jié)構(gòu)性機會增多

　　光大證券曾憲釗

　　本周滬指在2100點獲得支撐，雖然仍在5月份以來的下降通道中運行，但市場熱點出現(xiàn)了明顯變化，部分中報增長確定的個股開始走強，政治局會議召開后，穩(wěn)經(jīng)濟的政策在未來密度仍將加大，結(jié)構(gòu)性機會開始增多。

　　由于對房地產(chǎn)采取嚴(yán)控措施，新興產(chǎn)業(yè)的增長難以抵消傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的下降，政策的過度遲疑會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的難度加大。我們認為，在政治局會議召開后，經(jīng)濟刺激政策有望增多，通過小幅、多頻的貨幣、財政和資本市場政策來不斷微調(diào)將成為三季度常態(tài)。

　　目前看，降準(zhǔn)的概率正在加大。首先，央行連續(xù)六周進行正回購操作，上海銀行間同業(yè)拆借利率隔日和一周分別為2.5033%和3.3917%，較6月初上升幅度近50%，前兩輪逆回購后，央行均采取了降準(zhǔn)的措施。同時，下周將披露7月份宏觀數(shù)據(jù)，市場一致預(yù)期CPI將回落至2%以下，為貨幣政策的放松擴大了空間。此外，近期人民幣與美元中間價達到6.3421，較前期高點6.2670回落了1.18個百分點，處于年內(nèi)低值，外資押寶人民幣升值的預(yù)期正在改變，外匯占款和FDI的數(shù)據(jù)也印證了熱錢外流現(xiàn)象仍然存在，需要通過降準(zhǔn)來進行對沖。

　　值得注意的是，新三板擴容后對主板的擠出效應(yīng)將會增大。新三板的擴容有助于中小企業(yè)提升科技含量和轉(zhuǎn)型，但對A股市場的分流作用將加劇。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２０８０－２２００點

　　下周熱點 中報增長、新三板

　　下周焦點 宏觀數(shù)據(jù)

　　超跌反彈有望延續(xù)

　　日信證券 吳煊

　　本周大盤周K線在六連陰后，終于迎來探底反彈，伴隨著政策利好預(yù)期升溫及管理層呵護市場措施的逐步實施，超跌反彈格局有望延續(xù)。

　　影響A股走勢的關(guān)鍵仍在于穩(wěn)增長政策的預(yù)期，以及管理層呵護市場措施能否落地。本周三，管理層定調(diào)“把穩(wěn)增長放在更加重要位置”，提出了“加大結(jié)構(gòu)性減稅政策力度，著力擴大國內(nèi)需求，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的同時擴大有效投資”等一系列穩(wěn)增長的新舉措，在很大程度上提振市場對未來宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升的信心。在資本市場，監(jiān)管層也是動作頻頻，先是呼吁破凈上市公司回購，緊接著宣布降低證券市場相關(guān)收費標(biāo)準(zhǔn)、并研究降低印花稅，這反映了監(jiān)管層對于近期市場持續(xù)走弱的關(guān)注，和促進市場健康發(fā)展的決心，未來政策利好預(yù)期能否如期兌現(xiàn)在很大程度上決定了本輪反彈的持續(xù)性。

　　展望后市，“穩(wěn)增長”新措施及管理層的呵護態(tài)度將逐步提振市場信心、改善投資者預(yù)期，對A股產(chǎn)生積極影響。伴隨著金融藍籌股的企穩(wěn)及題材概念的活躍，大盤超跌反彈格局有望延續(xù)。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 ２１００－２２３０點

　　下周熱點 電子元器件、化工

　　下周焦點 貨幣政策

　　短線有望繼續(xù)反彈

　　信達證券 劉景德

　　8月1日，大盤在利好消息的刺激下終于止跌反彈，上證指數(shù)最高沖至2130點，但仍受10日均線壓制，反彈的力度并不強，量能也未顯著放大，引領(lǐng)大盤反彈的主要力量是銀行、券商、醫(yī)藥等。但是，由于地產(chǎn)股大幅下跌，8月2日滬綜指又再度回落，近日大盤基本維持反復(fù)探底的走勢。8月3日大盤止跌反彈，滬綜指突破10日均線的壓制，似乎讓投資者看到了一線希望。

　　近日政策暖風(fēng)頻吹，年內(nèi)先后三次較大幅度降低交易手續(xù)費和市場監(jiān)管費、證監(jiān)會積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門研究降低印花稅，這些反映了監(jiān)管部門努力保護投資者利益、促進市場健康發(fā)展的信心和決心，都是實質(zhì)性利好，雖然市場反應(yīng)冷淡，但仍對大盤起到了一定的提振作用。

　　從技術(shù)上看，短期股指上有2180點壓力，下有2100點支撐。短線方面，MACD紅柱線逐步增長，KD指標(biāo)也顯示將有技術(shù)性反彈。如果反彈能突破20日均線，則有望改變近期形成的下跌趨勢。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２１００－２１８０點

　　下周熱點 醫(yī)藥、電子信息

　　下周焦點 ７月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　耐心等待市場企穩(wěn)

　　華泰證券張力

　　本周兩市成交量繼續(xù)萎縮，市場疲態(tài)一如既往，指數(shù)受阻于20日均線，構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)的下降通道。地產(chǎn)板塊的走弱對指數(shù)形成明顯拖累，招保萬金齊齊大跌，地產(chǎn)股短線壓力頗大，投資者應(yīng)注意風(fēng)險。

　　ST板塊是本周市場的主要熱點之一，由于交易所公布了新的漲跌幅限制，大部分ST連續(xù)三個跌停，其中一部分上市公司正在積極保殼。我們認為，短線ST板塊會加速分化，被錯殺的個股有交易性機會，但大多數(shù)ST股缺乏投資機會，而且ST板塊的不斷下跌也打開了整個股票價格體系的下行空間。

　　周五市場出現(xiàn)一定上漲，主要原因在于市場對政策暖風(fēng)的期待。雖然管理層在關(guān)鍵時刻明確表態(tài)在一定程度上提振市場信心，但市場運行有其內(nèi)在邏輯和動力，短期政策底已經(jīng)出現(xiàn)，市場的啟動需要更加明確的市場信號，建議投資者耐心等待市場企穩(wěn)。不過，不排除市場在加速見底的過程中，部分個股已經(jīng)完成調(diào)整，可積極關(guān)注被錯殺品種的機會。如果大盤再度調(diào)整，建議投資者關(guān)注三季報預(yù)增個股。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２１００－２２００點

　　下周熱點 無

　　下周焦點 無

　　有望迎來階段性反彈

　　宏源證券邢振寧

　　周K線六連陰后，伴隨著十字星走勢的出現(xiàn)，市場的希望也在逐漸醞釀。綜合來看，下周大盤仍有望出現(xiàn)震蕩反彈行情，作為重要的壓力線，20日均線的有效突破仍然是反彈的關(guān)鍵，同時量能上還需要一個補量過程。

　　從本周大盤具體運行狀況來看，市場的轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在后半周，管理層維穩(wěn)信號以及利好政策開始發(fā)揮效用，市場在信心恢復(fù)方面有了初步的積極變化，這主要在于政策面的影響。首先，下半年經(jīng)濟工作會議強調(diào)把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。其次，監(jiān)管層就退市制度作出積極回應(yīng)，明確指出B股、ST股的非理性下跌，是市場的過度反應(yīng)。第三，監(jiān)管層在降低交易成本方面，再度公布利好政策：自今年9月14日起，滬深證券交易所A股交易經(jīng)手費，將按成交金額的0.0696％。雙向收取，降幅為20%，并積極協(xié)調(diào)推動降低印花稅。

　　從市場演繹情況來看，權(quán)重股在連續(xù)下挫后，技術(shù)超跌跡象非常明顯。銀行、石化、煤炭、化工等板塊的反彈對市場人氣的提振起到了一定的積極作用。從資金流向看，超跌藍籌股的投資價值正在被市場認可。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２１００－２１８０點

　　下周熱點 成交量

　　下周焦點 電子、化工、高鐵

　　反彈持續(xù)需補量

　　民生證券 吳春華

　　受利好消息影響，本周市場出現(xiàn)了探底回升的走勢，周K線收出了陽十字星線，這是連續(xù)下跌六周以后，首次出現(xiàn)的低位十字星，說明經(jīng)過連續(xù)下挫，做空動能不斷釋放，做多的動能正在聚集。同時，周五尾市資金介入明顯，后市仍有進一步反彈的動能。當(dāng)然反彈若要持續(xù)，仍需要一個補量的過程。

　　目前，市場正在構(gòu)筑階段性底部區(qū)域，向好的因素也在形成。首先，B股在大幅下挫后迎來快速反彈，風(fēng)險得到進一步釋放。其次，ST板塊及績差股的連續(xù)下跌，或?qū)⑹故袌龈�趨理性，有利于引�?dǎo)市場重樹投資理念。第三，銀行及權(quán)重板塊護盤，說明有機構(gòu)正在分批建倉。第四，證監(jiān)會鼓勵上市公司回購股票，說明一些上市公司的股票投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，市場的非理性下跌得到關(guān)注。第五，近期水泥、鋼鐵、鐵路以及橋梁建筑等板塊紛紛上漲，說明政策預(yù)期正在深入人心。

　　下周影響市場的因素主要有兩方面。一方面，周末美國將公布7月非農(nóng)就業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率。有機構(gòu)認為，7月非農(nóng)就業(yè)指數(shù)將上升0.1%至8.3%，好于6月的8.2%；主要依據(jù)是美國自動數(shù)據(jù)處理公司(ADP)之前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增幅大幅超出預(yù)期。由此可見，美國相關(guān)數(shù)據(jù)的公布對國內(nèi)市場的影響至少是中性的。

　　另一方面，下周將公布7月份宏觀數(shù)據(jù)，主要關(guān)注PPI數(shù)據(jù)。如果PPI環(huán)比負增長率能夠降低，則意味著需求疲弱的壓力正逐步減弱，經(jīng)濟下行的風(fēng)險得到遏制。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２１００－２２００點

　　下周熱點 藍籌股

　　下周焦點 ７月宏觀數(shù)據(jù)